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用友网络(600588)深度系列之四:决胜大客户 智造正起航

时间:21-09-17 00:00    来源:招商证券

决胜大型企业国产化数字化市场,优势领先。大型企业客户ERP需求占据国内ERP市场的70%以上,这是国产ERP厂商最重要的成长源泉,不仅有对存量的替代空间,更有增量的数字化需求。这块市场到底有多大?我们从多个维度综合测算,仅SAP、Oracle占据的国内高端ERP市场容量就有约256亿元,而增量的数字化需求还在日益增加。用友的YonBIP产品集群在产业互联、ISV生态规模和灵活部署等方面竞争优势领先,国产化进程中已树立多个行业龙头标杆案例,构建起独特的品牌壁垒。大型企业管理软件需求壁垒高、粘性强,今年以来公司加速斩获超大型企业订单,为业绩增长和日后成长的持续性打下坚实基础。

拓展智能制造领域,产品快速突破。用友凭借在管理软件领域深刻的业务理解与丰富的案例储备,从ERP拓展至PLM、MES等系统,为客户提供从上层管理到车间与产品全生命周期的一体化平台产品,助力企业大幅提升生产与管理效率。我国目前MES、PLM渗透率和国产率均低,用友的客户基础,综合集成联动和业务理解全面性等优势,使得公司智能制造相关产品解决方案的拓展水到渠成,比亚迪、卓胜微等国内头部制造企业大客户持续突破,用友在智能制造工业软件领域正扬帆起航。

投资建议:预计2021-2023年公司归母净利润8.76/11.77/15.57亿元,公司在大型企业客户的竞争优势日益凸显,企业数字化弹性需求和柔性制造等要求持续拓展公司成长潜力空间,继续强烈推荐。

风险提示:大客户需求不及预期;云业务进展不及预期;新产品研发不及预期;行业竞争加剧。