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用友网络(600588):创始人“再掌帅旗” 厉兵秣马决战云巅

时间:21-01-05 00:00    来源:中国国际金融

公司近况

2021年1月4日,用友网络(600588)发布关于变更公司总裁的公告,决定聘任董事长王文京先生兼任公司总裁,原总裁陈强兵先生转任用友网络重要子公司董事长兼总裁。公司表明将进一步加快推进用友3.0-11 战略进度,加强公司战略决策的高效执行,加速重要子公司的战略发展。

评论

公司董事长再度兼任总裁,进一步贯彻云优先战略。公司董事长王文京先生创立用友后执掌公司近三十年,公司表明王总亲任总裁后将进一步梳理公司现有业务,贯彻云优先战略,协调公司股东资源,抓住企业数字化、国产化的机遇,带领用友在3.0战略阶段再上台阶。公司表明未来将进一步强调公有云业务的重要性,将公有云收入作为公司内部考核的优先指标,目标实现高质量的云订阅收入的快速增长。

强产品、重研发,计划全力投入实现关键产品突破。公司表明未来2-3年内会将研发放在公司战略的首要位置,计划在3年内将目前25%的研发投入占比提升至40%, 通过大力推进人才引进来充实公司的技术能力,加快统一的技术栈的建设,加强YonBIP等关键产品的研究(计划在YonBIP上新增一倍的研发人员),通过产品力的提升来提高市场满意度及服务交付质量。公司计划通过在研发及产品侧的大力投入进一步巩固竞争优势,目标占据70%的大型国企、央企国产化替代的市场份额,在中小企业市场对标Salesforce进行平台化业务推进,将用友打造成为生态化的云服务领军厂商。

坚持干部团队梯队化建设,面向业务及云转型推进管理升级。在人员建设及企业管理方面,公司表明将继续坚持干部梯队化、年轻化方针,推进干部轮岗发展,持续打造专业、全面的核心骨干团队。针对公司下属的重点子公司,公司将进一步强化子公司的,业绩导向,并根据公司整体云转型的需要来进行子公司的业务升级,我们建议对公司下一步的战略升级动作保持持续关注

估值建议

我们维持2020年盈利预测不变,考虑到公司未来将进一步在研发端加大投入,我们在维持2021年收入预测基本不变的情况下,下调2021年净利润预测15%至9.95 亿元;引入2022年收入预测132.49亿元,净利润预测9.86亿元。维持跑赢行业评级以及61元目标价,目标价基于15倍2022年市销率,较当前股价有33%的上行空间,当前股价对应15/11倍2021/2022年市销率。

风险

研发端大力投入导致利润端承压;企业数字化及国产化进度不及预期。