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用友网络(600588):云业务增速亮眼 中大型客户收入提速

时间:20-11-05 00:00    来源:天风证券

事件

2020 年10 月30 日,公司发布2020 年三季报,公司实现营收46.19 亿元,同比下降7.78%,归母净利润-1559.95 万元,同比下降103.49%。

Q3 业绩环比改善,投入加大抢抓市场机会

公司实现营收46.19 亿元,同比下降7.78%,归母净利润-0.16 亿,同比下降103.49%,Q3 单季度实现收入16.69 亿,同比下降1.6%, 单季度收入同比基本持平,前三季度环比半年度降幅收窄3 pct。公司业绩下降主要是上半年受疫情影响,部分大中型企业客户采购延后,部分项目现场实施工作被动延迟,传统软件产品受影响较大。我们认为公司第三季度业绩明显有所好转,特别是Q3 单季度销售费用率同比和环比都有所提升,表明公司积极抢抓市场机遇,落实追赶项目进度,看好公司业绩恢复。

云业务增速亮眼,中大型客户收入提速

云服务业务(不含金融云服务)实现收入13.8 亿,同比增长76.4%。前三季度签约金额在百万以上的云服务业务合同总金额同比增加133.11%,大中型云服务业务实现收入同比增长71.7%。第三季度云服务实现收入6.3亿元,同比增长102.6%,大中型云服务业务实现收入同比增长93%。截至报告期,公司云服务业务的累计企业客户数为627.32 万家,客户客单价稳步提高,续约率保持稳定。我们认为公司云业务高速增长,Q3 单季增速亮眼,对比Q2 环比增速显著,特别是在中大型客户收入明显提速。

抓住大型客气产品技术换代需求,YonBIP 打造产业互联网平台公司已正式发布YonBIP,标志着公司云服务已从产品服务模式升维到平台服务模式。同时公司加快iuap 研发,发布低代码开发平台、NCCloud 云原生、多云融合的全新版本。公司成功签约了国家电网、国家电投等一批大型综合性集团企业,助力大型企业构建产业互联网创新平台和数智化转型发展。我们认为公司目前紧抓大型企业产品技术升级换代需求,提供在财务、人力、制造、营销等行业领域应用热点,加大营销,加强市场拓展。

投资建议

由于疫情影响,部分大中型企业客户采购延后,部分项目现场实施工作被动延迟,上半年的疫情影响很难在下半年内完全被消除,公司考虑长期发展,维持较高的研发投入和费用率。所以我们调低20-22 年盈利预测,将20-22 年收入从103.74/131.01/163.55 降低为90.44/111.73/143.55 亿,净利润从11.03/14.53/19.11 降低为6.75/11.64/16.21 亿,考虑长期国产化以及数字化的趋势不变,我们维持“买入”评级。

风险提示:疫情持续更长、国际化推进不及预期、云产品落地不及预期