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用友网络(600588):云业务增长超预期 中长期前景乐观

时间:20-11-04 00:00    来源:开源证券

国内领先的软件和企业云服务提供商,维持“买入”评级公司作为国内领先的软件和企业云服务提供商,面临数智化、国产化、全球化的全新历史机遇,有望实现快速发展。我们维持预测公司2020-2022 年归母净利润为8.55、10.80、13.49 亿元,EPS 为0.26、0.33、0.41 元/股,当前股价对应2020-2022 年PE 为165、131、105 倍,维持“买入”评级。

疫情影响软件收入增速,云业务增长超预期

前三季度公司实现营业收入46.19 亿元,同比下降7.8%,实现归母净利润-1,559.95万元。其中Q3 单季度收入为16.69 亿元,同比下滑1.6%,归母净利润为-4120.05万元,Q3 收入增速较Q1、Q2 已有明显恢复。公司云业务实现收入13.81 亿元,同比增长76.4%,其中Q3 单季度收入增速达102.6%,签约金额在百万以上的云服务合同总数同比增长122.15%,合同总金额同比增长133.11%。同时,软件业务实现收入23.84 亿元,同比下降26.6%,其中Q3 单季度同比降幅收窄至20.1%。

云转型加速,中大型企业市场取得突破

面向大型企业,公司发布了用友商业创新平台YonBIP,同时,发布了低代码开发平台YonBuilder、连接平台 YonLinker、AIoT 智能物联网平台、智多星AI 企业大脑等产品,发版了NC Cloud 云原生、多云融合的全新版本,并成功签约了国家电网、中国海油、国家电投、中国通用技术集团等一批大型综合性集团企业。

公司面向中型企业的云服务包YonSuite 发布了V202009 版本,在7 月底签约突破百单,成功签约了中国银行、中国联通等一批重要客户或其海内外分支机构。

数智化、国产化、国际化三重机遇叠加,中长期发展前景乐观面临数智化、国产化、国际化的空前机遇,公司加大研发投入,加速推出新产品。

根据公司股票期权设立的考核目标,2019-2022 年公司收入复合增长率为20%,云收入复合增长率为70%,云收入占比提升至66.9%。我们认为疫情或影响短期业绩增速,但是公司中长期发展目标并未调整,彰显公司对未来发展信心充足。

风险提示:新冠疫情影响业务发展的风险;人才竞争加剧风险。