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用友网络(600588):业绩短期承压 云业务继续逆势增长

时间:20-11-04 00:00    来源:西南证券

业绩总结:公司前三季度实现营业收入46.2 亿元,同比下降7.8%,归母净利润为-0.16 亿元,同比下降103.5%。

疫情影响下业绩短期承压,期间费用同比下降明显。2020 年前三季度,1)收入端:受新冠疫情阶段性影响,部分大中型企业客户采购延后,一些小微企业客户谨慎、减缓采购,公司前三季度营收同比下降7.8%。分业务来看,公司云服务业务第三季度实现收入6.3 亿元,同比增长102.6%,前三季度累计收入13.8 亿元,同比增长76.4%;软件业务实现收入23.8 亿元,同比下降26.6%;互联网投融资信息服务业务在坚持金融科技、稳健发展的方针指引下,实现收入2.1 亿元,同比下降60.4% 。2)利润端:由于收入降低叠加投资收益大幅下降,公司归母净利润同比下降103.5%,公司毛利率为54.5%,同比下降7.4pp;公司净利率为-0.6%,同比下降11.3pp。 3)费用方面:公司销售费用率19.2%,与同期相比小幅上升,管理费用率15.1%,研发费用率20.8%,同比小幅下降。

“云优先”策略助力战略转型,云业务实现逆势增长。大中型企业云服务业务实现收入 12.3 亿元,增长 71.7%,小微企业云服务业务实现收入 1.5 亿元,增长 125.8%。1)大型企业方面:公司发布了低代码开发平台YonBuilder、连接平台YonLinker、AIoT 智能物联网平台、智多星 AI 企业大脑等产品;发布了NC Cloud 云原生、多云融合的全新版本。公司加快推进行业大型企业云服务业务,签约国家开发银行、广汽集团、中移铁通、春风动力等多家行业标杆客户;2)中型企业方面:公司发布了YonSuite202009 版,签约中国银行、中国联通、东风汽车零部件集团等客户,与华为、中国工商银行、中国电信等成立金融生态创新中心。3)小微企业方面:畅捷通、好生意及智+发布软硬件一体机,畅捷通易代账发布V4.0 版本。4)云市场应用领域:入驻伙伴超过7500家、入驻产品及服务超过11000 个,已上市80 余款云生态融合型产品,云生态融合产品业绩取得快速增长。

盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为0.32 元、0.45 元、0.59元,未来三年归母净利润将保持17%的复合增长率。鉴于公司为国内企业信息化龙头,且在“用友3.0 战略”的指引下云平台生态逐渐搭建完善,我们长期看好公司发展,维持“持有”评级。

风险提示:云业务发展不及预期;金融政策风险;软件领域竞争加剧等。