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用友网络(600588):业绩符合预期 云仍然保持高速增长

时间:20-09-02 00:00    来源:太平洋证券

事件:公司发布2020 年半年报,实现营业收入29.50 亿元,同比减少10.9%;归母净利润0.26 亿元,同比减少94.7%;扣非后的归母净利润-0.17 亿元,同比减少106.3%,主要因投资收益有所减少。

利用定增与股权激励并重,坚定迈向云转型。在公司2020 年首次提出云优先之后,今年公司在资本市场有两个值得关注的动作:1)授予股权激励2344万份,行权解锁条件为到2022年营业收入达到 147亿元,云服务业务收入达到 98 亿元;2)定增拟45.97亿元投向YonBIP,打造下一代的大型数字化企业云服务平台。我们认为,这彰显了公司坚定云转型的决心。

收入符合预期。2020 年上半年,受疫情影响,公司收入和利润均有所下滑。分业务来看:

公司云服务同比增长 59.1%,实现收入7.50 亿元。其中,小微企业云服务业务实现收入0.79 万元,同比增长73.8%;大中型企业云服务业务实现收入 6.72 亿元,同比增长57.5%;? 软件业务同比下降 29.4%,实现收入15.87 亿元,受疫情影响较大;

互联网投融资信息服务业务同比下滑58.2%,实现收入1.54 亿元,符合公司控制该业务发展的预期。

费用率控制较好,研发人数有所增加。2020 上半年,公司销售、管理和研发费用率之和为54.07%,较去年同期有所下滑,去年同期为56.26%。2020 年上半年公司员工总数为 17115 人,同比增加 756 人。

显示出面对疫情公司在费用上有所控制,在人员上仍然在逆势扩张。

盈利预测与投资建议:公司是国内云服务领域的龙头公司,目前云收入仍然处于高速增长态势。预计20-22 年EPS 分别为0.33、0.42、0.55 元,维持”买入”评级。

风险提示:云业务发展不及预期;行业竞争加剧。