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用友网络(600588):云业务增长突出 新产品有望打开新局面

发布时间:2019-10-31    研究机构:安信证券

公司发布三季报,前三季度实现营业收入50.09 亿元,同比增长10.1%,归属于上市公司股东的净利润为4.47 亿元,同比增长 196.4%。

云业务保持高速增长,控制金融业务发展。分业务来看,云服务业务实现收入7.83 亿元,同比增长125.2%;软件业务实现收入 32.45 亿元,同比增长 0.7%;支付服务业务实现收入4.19 亿元,同比增长 374.5%,继续保持高速增长;互联网投融资信息服务业务实现收入5.29 亿元,同比下降 38.9%。

研发持续保持高投入。前三季度,公司毛利率为61.90%,与去年同期相比下降了6.32 个百分点;销售费用率为18.42%,与去年同期相比下降了1.88 个百分点;管理费用率为16.56%,与去年同期相比下降了4.33 个百分点;研发费用率为16.56%,与去年同期相比增长了4.37 个百分点。

发布新一代云ERP 产品Yonsuite,期待后续表现。在2019 年8 月,公司发布NC Cloud1909,全面推广 NC Cloud 云服务产品;发布了全新一代企业云服务平台 iUAP5.0 产品,为企业的数字化转型和云转型打下了坚实的基础;面向成长型企业推出了基于云原生架构、提供“营销、制造、采购、财务、人力、办公、平台”融合一体、支持企业全球化经营与社会化商业的 YonSuite 云服务产品。

投资建议:预计公司2019-2020 年EPS 分别为0.46 元、0.60 元,维持买入-A 评级,6 个月目标价36 元。

风险提示:云化执行力弱于预期;企业IT 支出不及预期;金融板块增长低于预期。

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