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用友网络(600588):净利润高增长 云收入翻倍

发布时间:2019-10-31    研究机构:中泰证券

  投资事件:公司发布2019年三季报:营业收入50.09亿元,同比增长10.1%,归母净利润4.47亿元,同比增长196.4%,扣非归母净利润1.74亿元,同比增长36.6%。

  业务稳步推进,利润实现高速增长。报告期内公司业务稳步推进:软件业务实现收入32.46亿元,同比增长0.7%;软件云服务业务实现收入7.83亿元,同比增长125.2%;支付服务业务实现收入4.19亿元,同比增长374.5%;互联网投融资信息服务业务在强监管的环境下实现收入5.29亿元,同比下降38.9%。公司多条业务线稳步推进,驱动整体收入增速10.1%,归母净利润增速高达196.4%,扣非归母净利润增速达36.6%。

  云业务加速推进,多项经营指标亮眼。公司软件云服务加速推进,多项指标表现靓丽。从企业规模来看,小微企业云服务业务收入6,715万元,增速200.2%;大中型企业云服务业务收入71,571万元,增长120.0%。从业务形态来看,SaaS业务收入49,761万元,增速161.5%;BaaS业务收入16,659万元,增速144.8%;PaaS业务收入11,021万元,增速28.0%;DaaS业务收入845万元,增速158.7%。从企业数来看,云服务业务的企业客户数为522.22万家,其中累计付费企业客户数为46.84万家,较2019年半年度末增长9%。从预收款项来看,软件云服务业务预收账款57,628万元,比年初增长91.3%。从生态构建角度来看,云市场实现入驻伙伴突破4600家,入驻产品及服务突破7100个。

  重视研发投入,新产品体系不断推出,提高公司整体竞争优势。报告期内,公司研发费用11.34亿元,同比增长26.9%,远高于收入增速10.1%。今年以来,公司发布面向大型企业客户NCCloud1909云服务产品,面向成长型企业客户YonSuite云服务产品,全新一代企业云服务平台iUAP5.0产品。公司不断丰富云产品生态体系,提高公司整体竞争优势。

  投资建议:预计公司2019/2020/2021年EPS0.79/0.96/1.09元,对应PE85.18/70.27/54.57倍,给予“买入”评级。

  风险提示:业务发展不及预期,宏观经济不景气导致企业IT支出减少

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