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用友网络(600588)2019年三季报点评:云业务继续加速

发布时间:2019-11-01    研究机构:华创证券

事项:

公司发布2019 年三季报,实现营业收入50.1 亿元,同比增长10.1%;归母净利润4.47 亿元,同比增长196.4%;扣非归母净利润1.74 亿元,同比增长36.6%。

评论:

云服务业务增长强劲。前三季度公司实现营业收入50.1 亿元,其中云服务业务实现收入7.83 亿元,同比增长125.2%,维持高速增长;软件业务实现收入32.46 亿元,同比增长0.7%;此外,支付服务业务实现收入4.19 亿元,同比增长 374.5%;互联网投融资信息服务业务坚持稳健经营,实现收入5.29 亿元,同比下降38.9%。此外,公司累计付费企业客户数、企业客户续约率和客单价稳步提高,云服务业务预收账款为5.76 亿元,比年初增长91.3%,印证公司云转型的顺利推进。

重磅产品加速推出,充分验证公司强大的研发实力和战略执行力。前三季度公司研发投入达到11.34 亿元,占营收比重为22.6%。下半年公司面向大型企业发布了NC Cloud1909,加速大型企业的混合云创新,签约客户超过150 家;面向中型企业推出了基于云原生架构的公有云产品Yonsuite;同时,公司发布了全新一代企业服务平台IUAP5.0 产品。各大拳头产品的加速推出,充分展现公司强大的研发能力及战略执行力,也将成为公司云业务继续高速发展的重要驱动力。

携手华为,共同构建全栈国产化解决方案。目前用友已经完成了NC Cloud、A++等产品与华为IT 基础设施如GaussDB 数据库、华为云鲲鹏云服务等产品的适配工作。其中,用友NC Cloud 更是通过OceanStor V5 KunPeng 系列存储融合认证、TaiShan 服务器认证、通过GaussDB 100 1.0 关系数据库认证,并完成华为云鲲鹏兼容性测试。与华为的强强联合,将助力公司在国产化浪潮下获得更快的发展。

投资建议:我们认为用友3.0 战略成效已逐渐显现,在企业数字化转型升级、国产化、国际化的市场机遇下,有望实现高速发展。我们维持预测公司2019-2021 年归母净利润为8.87 亿、11.51 亿、14.40 亿元,对应PE 为83 倍、64 倍、51 倍,维持目标价37.13 元,维持“强推”评级。

风险提示:宏观经济形势恶化;云业务增长不及预期。

申请时请注明股票名称