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用友网络:以NCC的名义进攻

发布时间:2019-10-10    研究机构:国泰君安证券

维持增持评级,维持目标价为39.35元。维持未来三年EPS预测为0.35/0.38/0.48元,维持目标价39.35元。

公司停售NC系列软件,相关需求将转向NCCloud,云服务占比将超预期。2019年用友网络(600588)宣布停售NC,主推NCCloud,属于公司云转型战略的一次加速,企业的ERP需求将迁移到NCCloud,由于NCCloud属于云ERP,相关收入将计入云服务收入,因此用友的云服务收入占比将快速提升,超出市场预期。

公司发布云原生ERP产品YonSuite,技术架构获得突破。云原生的重要特点是容器、微服务和DevOps,YonSuite基于云原生技术,对标OracleNetSuite,实现纯公有化部署+纯SaaS服务。我们认为,YonSuite属于战略级产品,不仅实现了技术架构突破,完善了公司ERP产品线,而且对于公司全球化战略有重要意义。

数字化、国产化和国际化,三大时代机遇打开公司成长空间。其中国产化是最近的机遇,根据我们的产业调研,相关市场空间超过50亿人民币;根据Forrest的数据,全球ERP市场空间超过500亿美元;而根据IDC数据,中国数字经济2021年将达到8万亿美元。三大时代机遇打开用友成长空间,未来公司将不再仅仅是一个本土ERP厂商,而是向全球企业级服务巨头进军。

风险提示:云业务发展不及预期,企业管理软件行业竞争激烈。

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