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用友网络2019年一季报点评:经营效益持续改善,云业务维持高速增长

发布时间:2019-05-08    研究机构:民生证券

一、事件概述

据公司2019年一季报披露,公司主营业务收入增长势头良好,达到12.52亿元,同比增长16.6%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-0.55亿元,亏损减少幅度为51.2%;公司一季度实现扭亏为盈,经营效益持续改善提高。

二、分析与判断

云业务表现亮眼,软件业务重回较高增长

公司云服务业务(不含金融类云服务)实现收入1.25亿元,同比增长95.0%,实现快速增长;截至报告期末,公司云服务业务的企业客户数为477万家,其中付费企业客户数为37.98万家,较2018年年末增长5.0%,较2018年一季度末增长46.3%,大中小微各类企业客户的续约率和客单价稳步提升,公司云服务业务发展势头强劲。软件业务实现收入8.46亿元,同比增长20.6%,软件业务重回较高增长表明下游整体数字化信息化需求强劲,打消市场相关疑虑。

云产品布局不断完善,生态业务加速拓展

公司业务品牌从“用友云”升级为“用友企业云服务”,通过开放生态为多领域客户提供多态融合的PaaS+SaaS+BaaS+DaaS服务,其精智工业互联网平台继续获得各地政府的认可和选择,在该领域处于领先地位;产品层面,公司NCCloud1903版快速迭代发版上市,加快了面向成长型企业的U8Cloud公有云产品迭代研发;公司提升了生态业务的战略地位和作用,云市场发布、上市云生态融合型产品52款,云市场生态伙伴入驻总数突破3500家,产品及服务总数突破5500个,云计算作为产业核心演进方向,未来有望继续受益。

三、投资建议

我们维持盈利预测,公司19-21年净利润为8.14/10.48/13.45亿,对应PE分别为81/63/49倍。公司是ERP领域领军企业,用友3.0战略发展显著,云业务有望持续实现规模化增长,选取wind相关可比公司19-20年PE分别为67/49倍,作为云计算领军企业,享有估值溢价,我们维持“推荐评级”。

四、风险提示:

云业务发展不及预期

申请时请注明股票名称