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计算机行业周报:17年中报是业绩底,看好优质成长

发布时间:2017-09-03    研究机构:海通证券

总体观点:

本周(8.28-9.01)Wind软件与服务指数上涨3.38%,同期沪深300指数上涨0.92%。

17年中报是业绩底,维持计算机下半年好于上半年的判断

2017上半年行业整体净利增速17.6%,相比去年的23.3%有所下降。我们认为,17年中报是业绩底,维持计算机下半年好于上半年的判断。计算机的并购高峰是在15年Q1和Q2,由于并表效应,使得1年后的16年Q1和Q2是业绩高点,同时后续由于政策原因,计算机并购没有持续下去,所以16年Q3和Q4的并表效应减弱。所以,可以推断出,今年Q1和Q2业绩由于去年的高基数,因而增速要慢于今年Q3和Q4。今年中报是相对业绩底。

内生增长占比约2/3,智能安防、金融IT/互联网金融增长喜人,关注企业级服务、智慧城市、信息安全等

计算机行业17上半年剔除外延影响的纯内生增长占比约2/3。对比行业17.6%的整体平均增速,可以发现,智能安防、金融IT/互联网金融、大数据以及智慧城市增速高于行业平均。其中,智能安防、金融IT/互联网金融方向相比2016上半年增速有所提升,处于高景气周期。智慧城市方向随着十三五规划的落地和地方政府采购的展开,相比16上半年增速也有显著提升。企业级服务和信息安全领域同样值得关注。前者以用友网络(600588)为代表的公司相比16年亏损大幅减少,利润情况显著好转;而后者由于收入确认季节性因素上半年业绩指引意义不大,预计17全年在强政策刺激下增速同样有所提升。

目前的推荐思路和组合

考虑到下半年估值切换带来的明年估值中枢下移,我们建议重点放在明年估值已在25倍左右PE的优质成长,以及BigName公司,其多为高景气细分行业的优质龙头,有高技术属性有核心产品有现金流,持续研发投入和市场拓展规模效应,增长确定性强,享受eps赚钱效应的同时也值得享有估值溢价。建议关注:海康威视,大华股份,四维图新,东软集团,用友网络,启明星辰,美亚柏科,太极股份。

风险提示:部分细分领域信息化投入不及预期,短期市场波动风险。

申请时请注明股票名称